SVB 사태 정리

1. SVB란?
실리콘 밸리에서 벤처기업을 중심으로 대출해주는 유일한 상장 은행. 22년에 상장된 스타트업의 거의 절반이 SVB에 대출받을 정도로 큰 손. 대표 고객은 쇼피파이, 크라우드스트라이크.

 

2. 균열의 신호
3월 8일 SVB는 포트폴리오에서 $21B 가량 증권을 매각했으며 재정을 강화하기 위해 $2.25B 가량 신주를 판매하겠다고 발표. 결국 3월 10일까지 신주를 구매할 투자자를 찾지 못해 연방예금보험공사(FDIC)에 의해 법정관리에 들어가게 됨. 법정관리란 다른 은행에 인수되거나 FDIC가 보험 한도까지 예금자에게 돈을 지불해야 하는 상황을 의미.

 

 

3. SVB는 왜 파산까지 가게 됐는가?
SVB 주 고객인 테크 회사들이 성장이 둔화됨에 따라 현금흐름이 부족해져 SVB에서 예금을 인출한 것이 주된 원인. 한 마디로 '뱅크런'. SVB는 썰물처럼 빠져나가는 금액을 커버하지 못해 파산까지 가게 됨.

 

 

4. '뱅크런' 이후 SVB 대처
SVB는 고객이 인출하려는 예금을 주기 위해 자산을 매각해야 했음. 그러나 SVB 포트폴리오 절반 가량은 안전자산인 미국채인데, 금리인상이 진행되면서 미국채 가치가 할인돼 헐값에 처분할 수 밖에 없었음. 즉, SVB의 자산으로 뱅크런을 커버할 수 없었던 것.

 

 

5. SVB 사태가 시사하는 바
금리인상이 은행 대차대조표에 미치는 영향에 대한 우려가 높아짐. 금리가 상승하면 은행의 수익이 증가하지만, 단기적으로 은행 보유 자산의 가치를 상각해야 하기 때문. 다만, '08GFC 이후 일정 비율 이상의 준비금을 보유해야 하는 대형은행의 경우 SVB처럼 파산 위험에 노출될 확률이 극히 낮음. '중소형 은행'의 문제로 국한될 것.

 

 

6. FED의 지원?

미국정부가 SVB 예금 전액을 보장하는 것을 검토중
☑️확정되면 SVB 이슈는 빠르게 소멸 될 가능성, 아시아 금융시장 개장전 미국정부가 시장에 주는 시그널로 판단
(SVB보장 = 모두 보장)

☑️아직 인플래도 해결되지 않은 상태에서 은행건전성/신뢰도 이슈까지 터지면, 2024년11월 대선전 금리인하 전략은 물거품이 될 가능성이 있기 때문에 결국 미국 정부는 외통수인 상황

•2008년 서브프라임 모기지사태의 근본적 원인은 중국의 고성장에 따른 글로벌 인플레이션에 대한 대응으로 연준이 2004년7월부터 2006년7월까지 2년간 1%의 기준금리를 5.25%까지 인상했고, 이후 경기침체가 오며 실업률이 증가하여 주택담보대출(모기지대출)의 빵꾸(연체)가 급증하며, 모기지대출을 기초자산으로 만들어놓은 다양한 파생상품들이 피라미드형태로 붕괴되며 발생

그러나 이번 SVB사태는 작년말 있었던 영국 연기금 이슈와 유사, 단기에 급등한(연준이 강제로 끌어올린) 금리로 만기보유 채권 등 금융기관 보유자산가치의 하락이 근본 원인

영국 연기금 사태는 연기금의 보유자산가치가 현시점에 낮아져도 특정시점에 나가야하는 Cash Outflow(가입자 연금지급) 정해져있기 때문에 큰 이슈없이 BOE의 초단기 QE로 단기 유동성 문제를 해결하며 마무리(연기금은 연금만 재때주면 뱅크런은 구조적으로 불가능)

그러나 SVB사태는 은행이 고객들의 예금을 기반으로 사놓은 만기가 긴 자산가치의 하락이 원인으로 고객들이 한순간에 예금을 빼버리면 은행은 자산을 밀어파는 방법 이외에 대응수단이 없음

만약 정부가 고객들의 예금을 보장해주면 SVB사태는 영국 연기금 이슈와 동일해지며, 연준과 미국정부가 시장에서 fair value에 매각이 안되는(유동성 부족으로) 자산을 매입해준다면 단기간에 이슈는 소멸될 수 있을 것으로 판단

 

 

 

7. 미국 뉴욕 현지 시그니처 은행 폐쇄...SVB 발 파산 전염 시작

이와중에 한국 국민연금은 실리콘밸리은행SVB이 속한 SVB금융그룹의 주식을 작년 연말 기준 10만795주를 보유하고 있던것으로 집계된다. 작년 말 주가 기준으로 약 304억원 정도의 가치였지만 지난 9일, 주가가 반토막났다. 심지어 어제(03. 12) 블룸버그Bloomberg 등에 따르면 국민연금은 지난해 SVB금융그룹 주식을 2만7664주를 추가 매입했다. 주가가 하락하는 국면이라 저가매수라고 생각하고 매수한것으로 보인다. 국민연금이 가지고있는 주식수만 128,459주이다. 그런데 SVB가 사실상 파산상태이니, 전체 투자금 회수가 불가능한 상황이다. FED나 미국 정부가 이번 SVB발 금융위기를 막기위해 지원을 하네마네 이야기는 나오지만 아직 뚜렷한 방향은 보이지 않는다. 2008년 글로벌 금융위기가 15년만에 다시 돌아오는것인지 금융위기 겪기 정말 싫은데 대가리 크고, 투자에 눈을 뜨고 몸소 체감해야될 때가 온것같다. 몸조심하십쇼 여러분!